ההבדל העיקרי - עלות ההון לעומת עלות החוב

עלות ההון ועלות החוב הם שני המרכיבים העיקריים בעלות ההון (עלות הזדמנות להשקעה). חברות יכולות לרכוש הון בצורה של הון או חוב, כאשר הרוב מעוניין בשילוב של שניהם. אם העסק ממומן במלואו על ידי הון עצמי, עלות ההון היא שיעור התשואה שיש לספק לצורך השקעת בעלי המניות. זה נקרא עלות ההון. מכיוון שלרוב יש חלק מההון הממומן על ידי חוב, יש לספק עלות חוב לבעלי חוב. לפיכך, ההבדל העיקרי בין עלות ההון לבין עלות החוב הוא כי עלות ההון מוצעת לבעלי המניות ואילו עלות החוב ניתנת לבעלי חוב.

תוכן 1. סקירה והבדל מפתח 2. מהי עלות ההון 3. מהי עלות החוב 4. השוואה זו לצד זו - עלות ההון לעומת עלות החוב 5. סיכום

מהי עלות ההון

עלות ההון היא שיעור התשואה הנדרש על ידי בעלי המניות. ניתן לחשב את עלות ההון באמצעות מודלים שונים; אחד הדברים הנפוצים ביותר הוא מודל תמחור נכסי ההון (CAPM). מודל זה חוקר את הקשר בין סיכון שיטתי לתשואה צפויה לנכסים, ובמיוחד למניות. ניתן לחשב את עלות ההון באמצעות CAPM כדלקמן.

ra = rf + βa (rm - rf)

שיעור חינם ללא סיכון = (rf)

שיעור חופשי סיכון הוא שיעור התשואה התיאורטי של השקעה עם אפס סיכון. עם זאת, למעשה אין השקעה כזו שבה אין שום סיכון. תעריף החשבון הממשלתי משמש בדרך כלל כקרוב לשיעור החופשי לסיכון בגלל האפשרות הנמוכה שלו לחדלות פירעון.

בטא האבטחה = (βa)

זה מודד עד כמה מחיר המניה של החברה מגיב כנגד השוק בכללותו. בטא של אחד, למשל, מצביע על כך שהחברה עוברת בקנה אחד עם השוק. אם הבטא הוא יותר מאחת, המניה מגזימה את תנועות השוק; פחות מאחד פירושו שהמניה יציבה יותר.

פרמיית סיכון שוק המניות = (rm - rf)

זו התשואה שצפויה למשקיעים לפיצוי בגין השקעה מעל לשיעור חופשי הסיכון. לפיכך, זהו ההבדל בין תשואה בשוק לשיעור חופשי סיכון.

למשל ABC בע"מ רוצה לגייס 1.5 מיליון דולר ומחליטה לגייס סכום זה לחלוטין מההון העצמי. שיעור ללא סיכון = 4%, β = 1.1 ושיעור השוק הוא 6%.

עלות ההון = 4% + 1.1 * 6% = 10.6%

הון עצמי לא צריך לשלם ריבית; לפיכך, ניתן להשתמש בכספים בהצלחה בעסק ללא עלות נוספת. עם זאת, בדרך כלל בעלי המניות מצפים לשיעור תשואה גבוה יותר; לפיכך עלות ההון גבוהה מעלות החוב.

מהי עלות חוב

עלות החוב היא פשוט הריבית שחברה משלמת על ההלוואות שלה. עלות החוב מופרעת ממס; לפיכך, הדבר מתבטא בדרך כלל כשיעור לאחר מס. עלות החוב מחושבת כמפורט להלן.

עלות חוב = r (D) * (1 - t)

שיעור לפני מס = r (D)

זהו השיעור המקורי בו מונפק החוב; לפיכך, מדובר בעלות החוב לפני מס.

התאמת מס = (1 - t)

את השיעור בו יש לנכות המס שיש לשלם ב -1 כדי להגיע לשיעור שלאחר המס.

למשל XYZ בע"מ מנפיקה אגרת חוב של 50,000 $ בשיעור של 5%. שיעור מס החברה הוא 30%

עלות חוב = 5% (1 - 30%) = 3.5%

ניתן לבצע חיסכון במיסים בחובות בעוד שיש לשלם מס. שיעורי הריבית המשתלמים על החוב בדרך כלל נמוכים בהשוואה לתשואות שצפו בעלי המניות.

עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC)

WACC מחשבת עלות הון ממוצעת בהתחשב במשקל של רכיבי ההון וגם החוב. זהו השיעור המינימלי שצריך להשיג בכדי ליצור ערך לבעלי מניות. מכיוון שרוב החברות כוללות הון וחוב במבנה הפיננסי שלהן, עליהן לקחת בחשבון את שתיהן בקביעת שיעור התשואה שצריך לייצר לבעלי ההון.

הרכב החוב וההון הוא חיוני גם לחברה וצריך להיות ברמה מקובלת בכל עת. אין פירוט של יחס אידיאלי לכמה חוב וכמה הון עצמי לחברה צריכה להיות. בענפים מסוימים, במיוחד בענפי השקעות הון, נחשב שיעור גבוה יותר של חובות כנורמליים. ניתן לחשב את שני היחסים הבאים כדי למצוא את תערובת החוב וההון בהון.

יחס חוב = סך החוב / סך כל הנכסים * 100

יחס חוב / הון = סך החוב / סך ההון * 100

מה ההבדל בין עלות ההון לבין עלות החוב?

סיכום - עלות חוב לעומת עלות הון

ניתן לייחס את ההבדל העיקרי בין עלות ההון לבין עלות החוב למי יש לשלם את ההחזר. אם זה לבעלי המניות, יש לקחת בחשבון את עלות ההון העצמי ואם זה לבעלי החוב, יש לחשב את עלות החוב. למרות שחיסכון במיסים זמין בחובות, חלק גדול מהחובות במבנה ההון אינו נחשב לסימן בריא.

הפניה: 1. "עלות ההון - מדריך מלא למימון תאגידי." Investopedia. Np, 03 ביוני 2014. רשת. 20 בפברואר 2017. 2. "עלות החוב." Investopedia. Np, 30 בדצמבר 2015. רשת. 20 בפברואר 2017. 3. "עלות הון ממוצעת משוקללת." עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC) | פורמולה | דוגמא. Np, nd אינטרנט. 20 בפברואר 2017. 4. "חוב מול הון - יתרונות וחסרונות." Findlaw. Np, nd אינטרנט. 20 בפברואר 2017.

תמונה באדיבות: 1. "אג"ח ביוון gmnt" מאת Verbal.noun בוויקיפדיה האנגלית (CC BY 3.0) באמצעות ויקימדיה ויקימדיה